恒生指数跌了0.67%，但华虹半导体却涨超4%——这种“逆势狂欢”正在成为港股市集的新常态。 当大多半科技股普跌时，黄金股单日暴涨超14%，半导体板块午后强势拉升，资金赫然在用脚投票，烧毁传统逻辑，拥抱两个顶点：一是代表避险的黄金，二是代表科技解围的半导体。 这种分化背后，是好意思联储降息、地缘风险、AI算力需求与国产替代政策的多重共振，而港股正在成为大家资金博弈这场大变局的中心舞台。

黄金股的爆发险些不错用“落拓”来刻画。 中国白银集团单日涨幅跳跃14%，珠峰黄金涨超11%，灵宝黄金年内涨幅以致达到529%。 鞭策这一瞥情最告成的成分，是现货黄金价钱冲破3940好意思元/盎司，创下历史新高。

市集机构谈富投资处置以致权衡，黄金在第四季度或明岁首冲破4000好意思元的概率高达75%。

黄金的强势并不偶而。

好意思联储降息预期是中枢推手。 好意思国管行状与制造业PMI数据走弱，让交游员押注利率将在2026年底前降至3%以下。 降息意味着践诺利率下行，黄金算作零息财富的诱导力大幅提高。 与此同期，俄乌冲突、巴以地方等地缘风险握续升温，SPDR黄金ETF握仓量彰着飞腾，国际投资者正在加快建树黄金算作避险财富。

张开剩余75%

更底层的撑握来自大家央行的“购金潮”。

国际计帐银行数据表现，大家央行昨年购金总量达到678吨，创近五十年新高。 2025年上半年，中国黄金储备增多82吨，印度、波兰等国也在加大储备力度。 这种结构性转机反馈出列国对好意思元体系风险的担忧，黄金正在从传统商品演变为计策储备财富。

黄金板块里面，龙头公司的施展愈加凌厉。 紫金矿业年内涨幅116.12%，老铺黄金上市后涨幅跳跃17倍，以致出奇腾讯成为港股“第一高价股”。 紫金矿业旗下子公司紫金黄金国际谋略将IPO募资畛域从20亿好意思元提高至30亿好意思元，并引入GIC、高瓴、贝莱德等28家基石投资者，国际配售已获足额认购。 成本市集的动作标明，黄金产业的膨胀已从价钱炒作转向资源整合与成本运作。

政策层面也在为黄金加握。

工信部等八部门皆集印发《有色金属行业稳增长责任决议（2025—2026年）》，明确提倡鞭策铜、铝、锂等国内资源开采，再生金属产量打算冲破2000万吨。 这一决议为黄金等有色金属提供了明确的政策托底。

半导体板块的崛起通常充满戏剧性。

当恒生科技指数下落1.1%时，华虹半导体逆势涨超4%，中芯国际年内累计涨幅高达185.8%。 半导体股的强势与AI算力需求爆发告成关联。 OpenAI与甲骨文订立五年3000亿好意思元算力条约的音书，透顶燃烧市集对硬件链的期待。 AI大模子迭代离不开芯片支握，而国产芯片企业正在快速适配这一需求。

DeepSeek发布新一代大模子DeepSeek-V3.2-Exp后，华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产芯片厂商连忙晓示完成适配。

这意味着，中国AI产业不再弥漫依赖英伟达等国际巨头，原土算力生态已初步买通。

百度昆仑芯P800、阿里自研PPU芯片等家具在要津参数上贴近英伟达H20，进一步强化了市集对国产半导体的信心。

外资成为半导体行情的症结推手。 摩根士丹利禀报表现，9月净流入中国股市的外资达到46亿好意思元，创下自2024年11月以来单月最高。

主动型基金司理增握最多的板块等于半导体，对阿里巴巴、宁德期间和京东的增握幅度最大。

高盛明确暗示对中国财富看护超配态度，并将MSCI新兴市集指数打算上调至1480点。

半导体行业的基本面也在握续改善。 2025年上半年，半导体行业营收达3530.27亿元，同比增长13.34%；净利润247.15亿元，同比增长27.16%。 存储芯片行业已从库存革新投入回暖通谈，上游大厂产能迁徙激发新一轮加价，晶圆代工企业如中芯国际营收同比增长22%，净利润增长35.6%。

政策层面，国务院印发《对于深入履行“东谈主工智能 ”步履的意见》，明确支握东谈主工智能芯片创新和超大畛域智算集群设立。 这一政策为半导体行业提供了长久深信性。 与此同期，中芯国际收购中芯朔方49%股权并得到国度集成电路产业基金支握，进一步强化了国产替代的预期。

南向资金的动向也拦阻薄情。 9月南向资金净买入跳跃1700亿港元，单日净买入峰值达154.8亿港元。 这些资金彰着流向半导体和黄金板块，中芯国际获超2000亿港元握仓，成为内资布局科技解围的中枢见识。

尽管市集全体施展疲软，但板块分化突显出资金的聘请性乐不雅。 科技互联网股盛大下落，哔哩哔哩、阿里巴巴、京东等跌幅跳跃2%。

内房股、博彩股、汽车股等板块也施展低迷，好意思高梅中国跌超4%，理思汽车跌超3%。

这种分化反馈出市集对传统增长花式的担忧，以及对新动能（AI、半导体、避险财富）的浓烈追捧。

港股市集正在阅历一场潜入的结构性重估。 黄金与半导体的双干线行情，骨子上是大家宏不雅环境与国内产业政策交汇的效用。 好意思联储货币政策转向、地缘政事风险、AI本领立异、国产替代程度——这些成分共同塑造了面前市集的投资逻辑。

而港股算作离岸市集，以其流动性明锐、行业结构多元的脾气，成为不雅察这场大变局的最好窗口。

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发布于：江西省