2季度信誉债偏重短久期低资质医治白癜风的特效药

从2010年2季度宏观环境来看，宏观和微观指标都显示出经济稳步回升的趋势，CPI增长幅度超过去年市场的过度预期的可能性较小，即便在2季度加息也不会对市场造成较大冲击。　第一，从国债和企业债二者之间的比价关系看，AAA企业债的保护空间已逐步缩小，企业债隐含的加息保护已有不小的着落，企业债收益率已接近其价值中枢，交易性价值已不大；第二，与贷款利率比较，信誉债收益率着落空间有所减小。5年贷款利率一般高于企业债收益率，利差均值为2.27，目前二者利差与均值的差距已从2月末着落了17.5BP；第三，资金面上，银行2季度月均新增可用于投资债的资金为1202亿元，而一季度可比数据则是减少2025亿元。银行需求仍将对债券构成较为有益的支持；第四，虽然银行债券类资产配置比重仍在回升，但持有到期债券比重已高企，银行大规模扩大配置的可能性不大；第五，预计2季度信誉债供给净增5000亿元，但该季节性回升在投资者偏好信誉债的情况下冲击压力中等。　综合而言，目前信誉债收益率已接近其价值中枢，进一步着落的空间较小，且随着2季度供给的增大，信誉债可能出现供需基本平衡或供给略为偏多的状态。因此，信誉债收益率的走势将是小幅震荡向上北京白癜风医院地址；我们认为2季度信誉债的投资者需要更换持有品种，从前期的中低资质、中长期策略切换到短久期和低资质的投资策略。